福建省股份制企業協會第三屆會員代表大會于4月17日在福州溫泉大飯店舉行。集團合伙人呂紅兵、劉維、吳越應邀為大會作了有關IPO形勢與審核要求、創業板上市等講座，受到大會好評。福建浩辰律師事務所花明、郭銘、肖鋼等合伙人也出席了講座。

 

創業家的春天到來了？

 

      創業板的春風正佛面而來，是否能吹皺創業這池春水，使得大量的創業家群體出現呢？

 

創業融資環境大為改善

4月17日，國浩律師集團（上海）事務所主任律師劉維為福建的企業家們帶來了一場名為《創業板上市條件分析》的講座。“創業板的開啟將主要惠及自主創新型企業、新型商業模式的成長型企業、屬于國家鼓勵發展產業方向的成長型創業企業。”他說，根據2009年4月15日，國務院常務會議確定的鼓勵發展產業名單，新能源、節能環保、生物制藥、信息通訊和現代服務業等產業均榜上有名。

據劉維介紹，這三大類企業很多都屬于輕資產企業，以往由于國內主板和中小板市場有很多關于凈資產、實物資產的要求，很多輕資產公司無法登陸A股，只能到納斯達克、香港創業板等市場上市，創業板的開啟后，輕資產創新型企業無疑多了一個重要的資本舞臺。

“福建經濟首當其沖受益。”福建省股份制企業協會常務副秘書長、福建中保創業投資股份有限公司總裁錢明飛高興地說，創業板就是幫助先進的生產力做大做強，而福建省內有大量的企業符合創業板的上市要求，去年以來，福建省有關部門就為此做了大量準備工作。目前納川置業、E時代科技、天廣消防、中金在線和元力化工等福建企業都在為登陸創業板而作前期準備。

除了推動創新型企業上市外，創業板的開啟也引爆了福建民間資本的投資熱情，進而再次助力福建企業上市。他表示，企業上市往往要面臨上市整合、做大營業量等壓力，現金流緊張，以往由于福建股權投資資金并不發達，企業上市如果資金緊張難以找到外援，很容易卡在最后關頭。

他介紹，隨著創業板開啟，創業投資對民間資金的吸引力大大增強，現在中保創投正在發行規模為2億元的中科科技基金和規模為10億元的海峽股權投資基金就受到了不少民間資本的青睞。福建省有關政府部門也正在籌建海峽產業基金業，將主要用于推動企業上市。他介紹，大量股權投資基金的介入將幫助擬上市公司降低上市資金壓力，這些專業機構也將幫助企業上市少走彎路優化公司治理結構，早日上市。

“大量民間資金的介入將幫助企業縮短創業投資周期，以往企業從初創期進入成長期，如果要花五到六年時間的話，今后在資本的推動下，可能只要兩到三年就可以了。”錢明飛表示，現在中保創投主要投資成長期的企業，今后將有興趣將初創期企業納入投資視野。

 

創業軟環境建設至關重要

中國同拓偉業商務中心副總經理劉國輝對創業板關注已久。在他看來，創業板的開辟將促進創投業的活躍，引導更多的民間資金進入創新投資領域。不過他認為，由于創業板主要針對的是已經發展到成長期的企業，而大量處于創業初期的企業融資問題并沒有直接受益，創業家融資難問題還是有待解決。此外，由于創業板還沒有開始正式運作，市盈率和市場成熟度都有待觀察，如果企業上創業板達不到預期投資回報，很多企業也沒有太大的熱情上創業板。

同時，在他看來，并不是資金多了就意味著創業家也必然增多。畢業伊始，就在創業路上奮斗了七年的他從自身經歷出發說：“從我三次的創業經歷來看，資金、項目技術和成熟的團隊是創業的三大要素，但成熟的團隊和優秀的創業家本身才是最最稀缺的資源，很多想法和項目只有靠創業家腳踏實地去實踐奮斗才可能變成現實。”

他以兩組數據佐證了自己的看法，目前美國市場一共有650萬種商品，而中國只有350萬種。同時，中國平均1000人才擁有4.5家企業，而美國1000人擁有55家企業。“國內還有大量的創業機會，國內融資環境也逐步改善，但從前段時間公布的數據來看，國內企業數量和個體戶數量卻一直處于下滑通道。”他說。

身為YBC創業導師的他介紹，要將創業板帶來的利好落到實處，催生數量龐大的創業家群體，關鍵是要建立一個有利于創業家出現的軟環境，形成創業氛圍，其中創業教育和政府服務是重中之重。

福建省天宇職業培訓學校校長陳久新對此表示贊同，“現在國內創業教育和培訓比較滯后，很多創業者對創業沒有系統認識，沒有堅韌的創業精神，創業投資比較盲目，很多創業項目盈利模式本身就不是十分清晰，往往容易失敗。”他介紹，在美國從中學時代開始就有開辟創業課程，培養出了大量創業家，也催生了美國大批的中小企業。他同時強調，創業培訓并不是要求被培訓者一定要去創業，關鍵是讓被培訓者形成創業素質，形成了社會濃郁的創業氛圍。

他介紹，近年來福建省經貿委一直在開展企業成長培訓，目前光天宇培訓學校一家就累計開展了5000人次的創業培訓，累計輔導了100多個初創企業。“關鍵要形成氛圍，最好是圍繞產業鏈進行創業往往達到事半功倍的效果。”陳久新分析說，福建不少縣市都有特色支柱產業，親朋好友之間相互提攜幫助，往往很多年輕人依托于整個產業集群，營銷模式可以現學現用，貨品、物料可以先賒欠，創業很容易成功，安溪人開茶葉店、沙縣人經營沙縣小吃都是很經典的創業模式。他認為，隨著福建產業轉型的加快，各種高成長性經濟形態不斷崛起，政府如果能夠引導打造一定的平臺，吸引民眾圍繞這個平臺來創業，就能催生福建新經濟的產業鏈創業風潮，把創業板帶來的利好充分發揮。福建工商時報/張偉偉

 

企業如何順利闖關IPO？

 

       4月17日，國浩律師集團事務所首席執行合伙人呂紅兵律師在福州做了一場《目前IPO形勢及審核要求》的專題演講，就福建有意登陸資本市場企業關心的過會要求和具體操作技巧做了詳細的闡述。

 呂紅兵稱，目前我國資本市場IPO實行的還是核準制而不是備案制，企業想要過會，七名發審委員至少要有五名表示贊同。分析來看，能夠上市的公司都是相似的，被否決的公司則有各種各樣的理由。因此，企業要通過IPO審核要求，就要認真研究發行上市條件，并為之做好功課。

 首先，從過會企業的地域、行業特點等方面做個分析。在地域方面，浙江的企業是申請上市最多的，也是過會率最高的。之所以浙江企業過會率高源于浙江企業“容易看得懂”。分析來看，浙江企業具有小產品大市場、小行業大企業、小股東大公司三大特點。如：紐扣、打火機等小產品，在整個國際市場上，浙江企業能夠穩穩占據很大份額。同時，這些浙江過會企業都在細分行業中做到了龍頭老大，行業內優勢明顯。此外，浙江企業很少存在一股獨大的現象，股東的獨立性和完整性很強，對大股東依賴較小。這些都讓浙江企業在過會時容易得到青睞。

 從行業來看，企業要注意研究國家相關政策，根據所在行業特點來具體分析。如：鋼鐵、水泥、房地產等行業周期性太強，在宏觀調控背景下不容易得分，旅游業企業由于“門票收入不計入上市公司收益”等政策限制而比較難上市。

 通過國浩律師集團事務所對28家中小板上市公司的上市操作經驗，我們注意到審核部門審核時候側重三個方面：企業的規范性、獨立性和持續性。審核部門往往會對企業進行延伸性審查，把企業過往記錄查個一清二楚，企業要在規范性上多下工夫，切勿為了快速上市而規范性不足，反而容易貽誤戰機。對于企業實際控制人、私募和上市銜接，境內外上市轉換等問題企業都要用心關注。

 此外，審核還特別關注企業的獨立經營、獨立盈利、持續經營和持續盈利能力。對于投資者來說，買股票就是買所投資企業的未來。但是未來誰看得清，尤其是別人的未來。對此，審核部門就是要求企業在過會時把企業未來的盈利能力講清講透。獨立性是個空間概念，要求擬上市公司資產、人員、財務、機構和業務等方面相對于大股東要獨立，審核時側重審核企業與股東間的同業競爭、關聯交易和實際控制股東的經營風險。持續性是個時間概念，要求企業在主營業務、實際控制人、高管等方面保持一定的穩定性，中小板要求三年不變，創業板推出后，至少也要求一到兩年不變。另外，上市后募集到的資金投向也要和企業的經營、盈利模式和核心競爭力有關。福建工商時報/張偉偉