■何芬蘭/國際商報2009-11-7
據國外媒體報道，松下公司11月5日向三洋電機發出股份收購要約，收購活動正式啟動。這是松下在獲得中國商務部附條件批準后作出的迅速反映。而中國商務部作出的附條件批準松下收購三洋的反壟斷審查決定被業內譽為“迄今為止新法律框架下最詳細、最全面的決定”。
附條件批準10月30日，商務部反壟斷局通過公告形式公布了松下三洋并購案的審查結果：經過對涉及不同產品的39家同行競爭者和下游用戶的多次電話和實地調查后，商務部認為此項集中將在硬幣型鋰二次電池、民用鎳氫電池和車用鎳氫電池三個產品市場產生限制或排除競爭影響。最終決定附條件批準此項經營者集中。
根據公告，如果不剝離相關資產，合并后的新三洋和松下公司，將在中國的硬幣型鋰二次電池市場占有61.6%的份額、在民用鎳氫電池市場占有46.3%的份額，以及在混合動力汽車電池市場擁有77%的份額。商務部裁定，只有剝離其相關資產后，才予以批準其收購計劃。
這是中國競爭監管機構在反壟斷審查中，首次強制要求處置境外資產。
國浩律師集團事務所律師詹昊分析指出，該案中，由于松下和三洋集中完成以后會導致其在硬幣型鋰二次電池、民用鎳氫電池、車用鎳氫電池三個相關產品市場的市場份額急劇增大，導致或者可能導致在相關市場上限制或者消除競爭的效果，同時，由于該案件中涉及的電池產品涉及到下游很多產業的需求，比如，汽車產業，家用電器產業，如果無條件批準該收購案件，勢必會導致兩公司合并后形成市場支配地位，造成相關市場上其他競爭者進入該市場的障礙，影響其他競爭者的進入，進而影響相關市場上的充分競爭的局面。如果一個市場上競爭不充分，占支配地位的經營者往往會利用其優勢地位為謀取更多的利益壓榨下游的交易商，最終損害消費者的利益。
“正是基于以上這些考慮，特別是集中后由于交易雙方市場份額的增加所導致其控制價格能力的提高和對下游產業鏈可能造成的破壞性影響，商務部在此次并購案件中要求對松下和三洋在相關領域的一些業務進行了剝離。這種措施作為一種結構性救濟方式，在商務部附條件通過的案例中運用的很多。就該案件的情況看，部分業務剝離后，松下和三洋整體的交易計劃和交易結構沒有受到很大的影響，同時也能更好地防止并購后他們在某些領域可能造成的影響競爭的情況發生。”詹昊提示，該案中一個特別值得關注的問題是，松下公司和豐田公司合資設立了企業———PEVE公司，該公司經營車用鎳氫電池，并占該市場77%的份額，商務部要求松下公司減持其在該公司的股份到19.5%的做法，這說明，商務部對于經營者集中申報中雙方當事人設立的合資公司的情況也加以考慮，必要時也要進行剝離。
“商務部對于松下收購三洋案件的批準能考慮相關產品市場的特點、需求、競爭狀況，對于保護市場競爭，保護下游產業和市場進入都有很好的作用。”詹昊認為。
監管有道由于松下和三洋兩家整合將提高其鎳氫電池等充電電池業務的全球市場份額，各國對此實施了持久的反壟斷審查。
據悉，商務部于2009年1月21日收到松下公司收購三洋公司的經營者集中申報申請。經審查，商務部認為該申報材料不完整，要求申報方進一步補充完善。4月30日，申報方提交了補充材料，直到5月4日予以立案，開始初步審查。
在初步審查過程中，商務部反壟斷局認為此項收購導致合并后新企業在某些重合產品市場的份額明顯增高，市場結構發生實質性改變，因此決定實施進一步審查，進一步審查截止日為9月3日。
8月14日，商務部向松下電器指出了審查發現的競爭問題，并要求其限期提出相應的解決方案。8月26日，松下電器向商務部提出申請，請求延長進一步審查期限，這次審查的截止日為2009年11月3日。
記者了解到，日本反壟斷機構是最早批準這起并購的部門，而歐盟反壟斷機構的審查則進行到了9月底。而美國也將于近期予以批準。
據商務部相關人士稱，此次審查他們對很多相關企業進行了調查，而且也參考了歐盟、日本等反壟斷機構對這起并購的審查結果。
“商務部關于附條件批準松下收購三洋公司反壟斷審查的決定是商務部眾多附條件通過案例中給出的分析最詳盡，最具體的一個。”詹昊認為，商務部附條件批準松下收購三洋公司反壟斷審查正好是在歐盟競爭法委員會附條件通過該申報后一天公布的，這也充分說明，各國反壟斷執法機構對于可能對本國市場競爭造成威脅或損害的經營者集中行為的態度是一致的。
法律專家表示，中方的要求比歐盟更進一步，將使跨國企業在考慮并購事項時更加注重中國這一關。歐盟批準的該交易，附加的資產剝離要求相對較少。它突出表明，中國競爭監管機構的權力日益增大，龐大的中國市場令它在全球反壟斷監管中擁有更多的話語權。
收購啟動中國商務部這項有里程碑意義的審查決定，為松下收購三洋電機久拖未決的進程掃清了障礙。此項收購案涉及8050億日元(合94億美元)，完成后將誕生一家全球電池巨擘。
根據松下遞交的救濟方案，新公司將在合并6個月后剝離三洋公司目前全部的硬幣型鋰二次電池業務；剝離三洋公司或松下公司其中一方的民用鎳氫電池業務。
松下公司將其在日本國神奈川縣茅崎市的湘南工廠的HEV用鎳氫電池業務轉讓給獨立第三方(購買人)，并將對PEVE的出資比例從目前的40%降到19.5%，放棄在PEVE股東大會的表決權，以及董事委派權；而PEVE公司未來名稱變更為不含“Panasonic”字樣的公司名稱。
據了解，三洋電機已經在10月28日宣布將出售三洋能源Twi鄄cell(SanyoEnergyTwicellCo.)及三洋能源鳥取(SanyoEnergyTottori)給富士通，此外三洋還計劃將其在日本群馬縣高崎市的高崎工廠的民用鎳氫電池業務轉讓給獨立的第三方；三洋將其在中國江蘇省的蘇州工廠生產的某型號電池通過OEM形式供應給該購買人。
三洋大股東美國高盛集團、日本大和證券和三井住友銀行三家金融公司已經和松下簽訂股份轉讓合同，而上述三家大股東的合計持股比例已經達到50.13%，收購成功已成定局。據媒體報道此次收購價格為每股131日元，收購額至少達4千億日元。
本次市場公開收購將持續至12月7日。并購完成后，松下和三洋合并后的年銷售額為95361億日元(2009年3月數據)，超過索尼近2萬億日元，接近日立的10.3萬億日元(同為今年3月數據)。三洋仍將沿用此前的品牌，股票也將繼續上市。