時至秋分，浪漫之都，“國浩資本市場論壇·第十一季：聚焦全面注冊制，助力高質量發展”于9月23日在大連隆重舉辦！

碧波萬頃，方家云集。大連市國有金融資本管理運營有限公司董事長張兵，大連理工大學副校長朱方偉，遼寧省律師協會監事長、大連市律師協會監事長王恩群，國浩創始暨首席執行合伙人呂紅兵，國浩大連管理合伙人、主任張旭濤到會祝賀并先后發表了熱情洋溢的開幕致辭。方德金控首席經濟學家夏春，北京大學法學院院長郭靂，廣發證券首席策略分析師戴康，國浩執行合伙人沈田豐圍繞全面注冊制改革發表主旨演講，論策略、道風險、望未來。知名專家學者、政府有關部門領導及資本市場領域專業人士等300余人參會，縱論全面注冊制改革背景下，多層次資本市場如何助力經濟高質量發展。

于今秋日勝春朝之際，“晴空一鶴排云上，便引詩情到碧霄”。論壇設置了話題豐富的主旨演講、專題演講及圓桌對話環節，既有相關領導提出的要求，也有專家學者支出的高招；既有經濟學家高屋建瓴的解讀，也有市場人士細致入微的分析，可謂大珠小珠落玉盤，微言大義收獲滿。

國浩創始暨執行合伙人、國浩發展研究院院長李淳主持了開幕式。

張兵董事長在致辭中表示，大連地處東北亞經濟圈中心，金融資源豐富、金融業態健全、金融業務發展良好，大連市委、市政府一直高度重視企業上市工作，努力推動企業利用資本市場做大做強，促進產業轉型升級和經濟高質量發展，大連市也因此于2022年在資本市場直接融資方面成績優異，并且有望在2023年再創佳績。此次論壇主題明確、內容豐富，凝聚了業內最前沿、最專業的思想和觀點，期盼此次論壇能夠為大連市金融業高質量發展和區域性金融中心建設作出貢獻。

朱方偉副校長表示，大連理工大學經管學院與國浩大連有著戰略合作關系，本次論壇于雙方而言既是學習的機會，也有助于交流的互通。他指出，全面注冊制改革有利于更多不同類型企業通過資本市場獲得發展機會，改革打通了資本市場供應端和需求端的壁壘，使市場在資本配置中發揮決定性的作用，為經濟的高質量發展注入了強大的內生動力，而每一次重大改革都會影響資本及其他要素的優化配置，影響社會財富結構的重新調整，因此一項新的改革推進需要市場參與主體更成熟、信息披露更透明、渠道更成熟。

王恩群監事長在致辭中指出，近年來遼寧律師隊伍發展迅速，在以資本市場為代表的新興業務領域，遼寧律師尚需開拓視野，提升業務能力，提高競爭實力。王恩群監事長進一步表示，健康與法治的資本市場正為中國經濟的高質量發展注入源源不斷的能量。習近平總書記在新時代推動東北全面振興座談會上指出，推動新時代東北全面振興，根基在實體經濟，關鍵在科技創新，方向是產業升級，要牢牢扭住自主創新這個“牛鼻子”。

呂紅兵律師在致辭中表示，全面注冊制是中國資本市場改革開放發展的戰略性成果，更是推進中國經濟高質量發展的持續性引擎。作為中國最大的法律服務機構之一，尤其是資本市場最為專業的法律服務提供者，國浩律師事務所是我國全面注冊制改革的見證者和論證者，更是資本市場高質量發展的共建者和共享者。 “聚焦全面注冊制，助力高質量發展”，既是國浩的市場業務，也是國浩的職業義務；既是國浩的專業使命，也是國浩的社會責任。

張旭濤主任熱情地介紹道，大連不僅是一座美麗的海濱城市、一座現代化城市，更是一座歷史文化名城。國浩落戶大連是戰略性部署且是極富前瞻性的布局。國浩大連雖成立時間較短，但歷經三年努力已經成為了當地具有良好口碑的律師事務所。“東北之窗綻新顏，國浩云帆展遼海”，張旭濤主任表示，國浩大連始終堅持適度規模化并嚴把業務質量，將憑借自身專業和實力為大連地區經濟發展做出應有貢獻。

注冊制下 乘勢而上

國浩執行合伙人、國浩資本市場業務委員會主任劉維主持了主旨演講環節。

圍繞中國經濟的“近憂”“遠慮”和“變局”，夏春博士對當前市場和經濟情況分析。他表示雖然當前階段消費信心指數、投資意愿、商業環境等相對低迷，但也無需過度悲觀，因為在IMF（國際貨幣基金組織）今年4月發布的最新世界經濟展望預測中，中國經濟的預期增速好于預期，中國制造業仍然具備很大優勢，如“實體清單”公司股價表現好于指數，其他國家也高度依賴亞太地區的制造業進口等。他建議，在當前形勢下，國家和市場可先從四個“D”入手，即Distortion（消除扭曲）,Deregulation（放松管制）,Diffusion（加速擴散）,Discovery（促進發現）。

“規范運作中謀求發展，明責基礎上實現善治，是我國建設完善資本市場的應有路徑。”郭靂院長指出，促進直接融資是資本市場改革主線。注冊制改革需堅持三原則，即尊重注冊制基本內涵、借鑒全球最佳實踐、體現中國特色和發展階段特征。他認為，中國特色注冊制的核心是充分發揮市場在資源配置當中的決定性作用和更好地發揮政府作用，在前端要推動發行主體講清楚、中介機構核清楚、審核機制問清楚、投資大眾想清楚、監管部門查清楚、司法機關斷清楚，在中后端要注重持續監管和投資者保護，強化法律責任、嚴格制度約束、發揮思想教育作用，全鏈條多措并舉，持續探索形成長效機制。

戴康先生認為，當下全球政治經濟環境不確定性上升，我們正處于新一輪投資范式轉變的初期，“減配高風險資產，增配確定性溢價核心資產”的“杠鈴策略”將成為A股市場的主流。“杠鈴策略”本質是應對不確定性，當市場的不確定性越強，它的收益越有優勢。無論是90年代的日本市場，還是今年的數字經濟AI與“中特估”高股息資產行情，均印證了杠鈴策略的有效性。因此，戴康先生建議關注“科技周期”，“永續經營”高股息兩大確定性的行業配置，也即以數字經濟、人工智能為代表的新興產業，和以央國企價值重估為代表的中特估高股息，把握“杠鈴策略”在當下市場環境中的運用機會。

“在證券法律業務領域，律師不是代理人，而是社會公共利益的維護者。”沈田豐律師表示。談到證券律師執業風險控制的痛點和弱點時，他建議證券從業律師應謹慎勤勉、防患于未然，擁有底線思維，及時發現風險點并能亡羊補牢。律師事務所應從完善基本制度安排、建立風險控制系統、進行客戶誠信度調查以及風險評估與管理等方面入手，對客戶誠信度進行測試、對項目固有風險以及控制制度的有效性進行評估、對證券項目進行評級，以制定切實有效的風險控制措施，降低證券律師執業風險。

多重視角 實務聚焦

在國浩私募基金與資產管理業務委員會副主任、國浩大連合伙人馮薇的主持下，容城會計師事務所管理合伙人潘峰，國浩資本市場業務委員會副主任、國浩上海管理合伙人倪俊驥，國浩執行合伙人、國浩資本市場業務委員會副主任楊娟，東北證券副總裁梁化軍，大連股權交易中心股份有限公司副總經理戴謙，國浩上海合伙人黃超，國浩深圳合伙人程婷分別從會計師、律師、證券公司、股權交易中心等多重視角，分享了全面注冊制下資本市場實務痛點、難點與重點。

基于注冊會計師視角，潘峰指出會計師、律師等大乙方的精誠合作非常重要，并且大乙方需要了解業務、選對客戶、找好伙伴、讀懂甲方、控制風險，找到“真公司、好公司”，才能達到業務目標。資本市場需要明晰透明的標準，需要回歸最重要的底層邏輯。全面注冊制的改革方向也將走向市場化、法治化和國際化。

倪俊驥律師指出，從2019年試點注冊制到2023年全面實施注冊制以來，IPO發行審核條件處于長期動態變動中。目前，科創板日趨關注企業“硬科技”實力，發行條件中的“持續盈利能力”也轉變為“持續經營能力”。在當前階段性收緊IPO節奏背景之下，倪俊驥律師建議擬上市企業可考慮重大資產重組、境外上市等方式，正確理解境內IPO的正常周期、夯實基礎、選對賽道，等待風口和機會的到來。

楊娟律師指出，繼《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》及配套指引正式實施后，中國企業境外發行證券和上市已進入“備案”時代。關于如何提高境內企業境外上市備案的效率和成功率，楊娟律師建議擬境外上市企業借鑒A股IPO審核要求、關注個案的不同點和特殊點、關注不同法域下的法律意見、關注上市地監管規則和要求，并持續保持與監管部門的溝通。

“我們有理由相信北交所未來可期，而目前這5年正是登陸北交所的歷史性'黃金機遇期'”梁化軍副總裁介紹。梁化軍副總裁認為，北交所將比肩雙創板塊，與上交所、深交所在同一層面上開展更為深入扎實的分工合作。 北交所更適合擁有領先技術、發展勢頭迅猛的中小企業，這些企業可以通過北交所盡早登陸資本市場，從而盡快獲得更為全方位、高質量的持續賦能。

“區域性股權市場是我國多層次資本市場架構的塔基”，戴謙副總經理重點介紹，大連市股權交易中心致力為中小微企業提供基礎服務、融資服務、上市培育、三四板對接服務等。大連市股權交易中心為引導中小企業專精特新發展所打造的專精特新專板的建設方案已報請備案，即將進行建設，助力專精特新企業高質量發展。

黃超律師結合多年實踐經驗，詳細解析了擬上市企業常見的IP風險，深入解讀IPO審核思路，提出防范應對方案。黃超律師強調，擬上市企業應做好IP規劃與風險預案，包括強化IP布局，突出創新與轉化能力，規范信息披露，同時做好IP管理、維護及輿情管控，防止“黑天鵝”事件發生，如此才能符合企業上市的各項要求。

程婷律師聚焦于境內外上市中的數據問題分析與應對，表示近年來網絡安全、個人信息保護和數據安全方面的立法速度加快，執法也趨于嚴格、細致。對于如何擁抱數據的發展，程婷律師提出“權利基礎合規性梳理”“持續管控體系化保障”及“數據價值最大化挖掘”三大應對措施。

資本驅動 助力發展

東北企業如何借助資本市場的賦能，在新一輪東北振興的大潮下乘風破浪，實現經濟高質量發展？全面注冊制階段性收緊IPO的背景下，企業如何做好資本市場規劃？在國浩大連合伙人周惠的主持下，上海金浦投資創始合伙人、總裁高立新，國泰君安投資銀行部總經理郁偉君，致同會計師事務所管理合伙人鄭建彪，國浩香港合伙人溫國良，國浩金融證券合規業務委員會秘書長、國浩南京合伙人于煒以圓桌對話形式，暢談企業應如何選擇資本之路。

李淳院長在閉幕總結中表示，國浩資本市場論壇始終與時代同頻，旨在發揮國浩資本市場專業法律服務優勢，促進區域經濟發展的互動交流，論壇自創辦以來已先后在天津、成都、昆明、南京、福州、濟南、重慶、蘇州、貴陽、武漢等地舉辦了十季，每一步都走得很踏實，為地方經濟發展與資本市場的融合提供了有益幫助，也為眾多國有及大中小型民營企業上市融資指出途徑。最后，李淳院長總結道，本季論壇體現了“順勢、選擇、責任、協同、戰略、共識”六個要點，可謂收獲滿滿，國浩律師事務所未來也將繼續責無旁貸，盡力盡責做好法律服務，為“做強大連、輻射遼寧、振興東北”做出應有的貢獻！

本次論壇由大連市金融發展局、大連市工業和信息化局指導，國浩律師事務所和大連市國有金融資本管理運營有限公司主辦，國浩律師（大連）事務所、國浩發展研究院、國浩資本市場業務委員會暨法律研究中心、大連理工大學經濟管理學院、大連股權交易中心股份有限公司共同承辦。本次論壇同步在國浩視頻號線上直播，吸引了超過2萬次觀看。

在五年前的深入推進東北振興座談會上，習近平總書記明確提出“新時代東北振興，是全面振興、全方位振興”。五年后，他再次強調牢牢把握東北的重要使命，奮力譜寫東北全面振興新篇章。

本次國浩資本市場論壇登陸大連，全方位、多角度呈現全面注冊制是什么，幫助與會嘉賓理解高質量發展為什么、把握企業發行上市做什么。相信在強國建設、民族復興新征程中，東北一定能夠重振雄風、再創佳績！期待大連這座美麗的城市，花開四季、資本長紅！