由國(guó)浩律師事務(wù)所主辦，國(guó)浩發(fā)展研究院、國(guó)浩律師（重慶）事務(wù)所承辦，重慶股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)、重慶金融要素市場(chǎng)發(fā)展協(xié)會(huì)、商界傳媒等作為支持單位的“國(guó)浩資本市場(chǎng)論壇·第七季”，值國(guó)浩律師事務(wù)所在重慶設(shè)立辦公室一周年之際，于10月22日在重慶舉辦。來(lái)自政府、高校以及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、創(chuàng)新企業(yè)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所的官員、專家學(xué)者、企業(yè)家、投資人、專業(yè)人士齊聚重慶，從政策引領(lǐng)、制度完善、法治建設(shè)、投資實(shí)踐等多個(gè)角度，共同聚焦“資本市場(chǎng)與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”的現(xiàn)狀與趨勢(shì)。

2015年重慶GDP同比增長(zhǎng)10.9%，增速居全國(guó)第一。今年1—3季度重慶經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為10.7%，高于全國(guó)4個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，重慶市現(xiàn)有律師事務(wù)所778家，執(zhí)業(yè)律師8235人，行業(yè)總收入2015年達(dá)到17.8億元，行業(yè)發(fā)展各項(xiàng)指標(biāo)處于西部的前列。在主論壇上，來(lái)自重慶市政府、司法系統(tǒng)、以及全國(guó)律協(xié)的嘉賓，對(duì)于重慶的資本市場(chǎng)發(fā)展以及律師專業(yè)優(yōu)勢(shì)的充分發(fā)揮給予厚望。

童小平：重慶資本市場(chǎng)投資環(huán)境不斷完善

重慶市原副市長(zhǎng)、重慶市生產(chǎn)力發(fā)展中心理事長(zhǎng)童小平女士在論壇上表示，重慶的政府投資平臺(tái)在資本運(yùn)作當(dāng)中發(fā)揮了重要的作用。目前已經(jīng)形成1+ 5的格局，“1”就是渝富集團(tuán)，是直接發(fā)揮政府融資功能的集團(tuán)公司。“5”就是包括城投集團(tuán)、地產(chǎn)集團(tuán)、高速公路集團(tuán)、交通開(kāi)投集團(tuán)、水務(wù)資產(chǎn)公司等五家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的投融資平臺(tái)。
重慶對(duì)這些主體的投資平臺(tái)采取“55332”的一個(gè)運(yùn)營(yíng)模式。首先，通過(guò)國(guó)債投入、歸費(fèi)注入、土地注入、存量資產(chǎn)注入、稅收返回注入來(lái)解決資本金問(wèn)題；其次，通過(guò)銀行、債券、股市、信托、海外融資等五個(gè)方面來(lái)放大政府投資平臺(tái)的總資本；第三，解決實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)與負(fù)債現(xiàn)金流之間的平衡，投入與產(chǎn)出之間的平衡，資金投入與資金來(lái)源的平衡來(lái)確保投資集團(tuán)的可持續(xù)運(yùn)作。第四，是堅(jiān)持財(cái)政不為投資平臺(tái)擔(dān)保，投資平臺(tái)之間不相互擔(dān)保，專項(xiàng)之間不交叉使用的“三不原則”來(lái)控制平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)；最后，通過(guò)“兩個(gè)循環(huán)”來(lái)推動(dòng)政府投資平臺(tái)的發(fā)展。

蔣繼華：律師行業(yè)發(fā)展空間廣闊

重慶司法局黨委委員、副局長(zhǎng)、重慶市律師協(xié)會(huì)黨委書(shū)記蔣繼華表示：作為中西部地區(qū)唯一的直轄市，重慶處在一帶一路和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶的連接點(diǎn)上，在國(guó)家區(qū)域發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放格局中具有獨(dú)特而重要的作用。隨著國(guó)家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的深入實(shí)施，伴隨重慶經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)型升級(jí)，重慶的資本市場(chǎng)發(fā)展必將更加活躍，物流、資金流、信息流等在重慶密集交匯，重慶的上市公司、新三板掛牌企業(yè)不斷增加，債券融資增長(zhǎng)迅速，期貨市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，對(duì)外投資并購(gòu)步伐加快，為律師發(fā)揮專業(yè)專長(zhǎng)提供了廣闊的發(fā)展空間。

呂紅兵：律師行業(yè)只有關(guān)注大勢(shì) 服務(wù)大局 才能成就大事業(yè)

資本市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展不僅給律師服務(wù)提供了廣闊空間，也給律師執(zhí)業(yè)提出了更高的要求。中華全國(guó)律師協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、國(guó)浩律師事務(wù)所首席執(zhí)行合伙人呂紅兵表示，律師行業(yè)只有關(guān)注大勢(shì)、服務(wù)大局，才能成就大事業(yè)。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)、法治新氣象，就是這個(gè)大勢(shì)、就是這個(gè)大局。今天國(guó)浩資本市場(chǎng)論壇聚焦資本市場(chǎng)與PPP、與國(guó)有資產(chǎn)證券化、與創(chuàng)新孵化，這些都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)、社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)、法律服務(wù)的亮點(diǎn)。國(guó)浩律師事務(wù)所是中國(guó)最大的法律服務(wù)機(jī)構(gòu)之一，是投融資尤其是資本市場(chǎng)最為專業(yè)的法律服務(wù)提供者，是一個(gè)關(guān)注并踐行社會(huì)責(zé)任的律師事務(wù)所。本次論壇正是國(guó)浩履行社會(huì)責(zé)任的一個(gè)載體、一個(gè)平臺(tái)、一個(gè)機(jī)會(huì)。

2020年重慶市要實(shí)現(xiàn)PPP項(xiàng)目的總資金額達(dá)到1.8萬(wàn)億元，未來(lái)4—5年內(nèi)重慶市政府還將繼續(xù)提供4千億政府支出用于PPP的項(xiàng)目。在資本市場(chǎng)與“資本市場(chǎng)與PPP業(yè)務(wù)創(chuàng)新”分論壇上，來(lái)自政府機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、企業(yè)以及國(guó)浩律師事務(wù)所的演講嘉賓分別從PPP項(xiàng)目的投資要點(diǎn)、創(chuàng)新性、法律服務(wù)等多個(gè)方面進(jìn)行了深入探討。

重慶市發(fā)展和改革委員會(huì)原巡視員、重慶市世界銀行貸款項(xiàng)目辦公室主任周林軍指出，目前PPP是資本融資的一個(gè)熱點(diǎn)，在PPP資本和資產(chǎn)的運(yùn)作里面，解決PPP的現(xiàn)金流構(gòu)建非常關(guān)鍵。PPP現(xiàn)金流是否有效有四大特點(diǎn)：第一是現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)的清晰性，項(xiàng)目的收入來(lái)源是什么；第二，現(xiàn)金流覆蓋的充分性，這個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流能不能覆蓋總量；第三現(xiàn)金流來(lái)源的可靠性；第四，現(xiàn)金流流量的持續(xù)性，以及彈性的調(diào)整機(jī)制，包括物價(jià)等各方面的因素。滿足了這四點(diǎn)項(xiàng)目從現(xiàn)金流構(gòu)建市場(chǎng)才是可靠的。

弘毅股權(quán)投資管理（上海）有限公司常務(wù)副總經(jīng)理沈順輝表示，未來(lái)中國(guó)十年有三個(gè)必然：一是中國(guó)走向世界必然成為世界新格局的重要力量；二是中國(guó)的深化改革必然達(dá)致更市場(chǎng)化、法治化的環(huán)境；三是新技術(shù)、新模式的廣泛應(yīng)用必然顛覆我們現(xiàn)有的生活方式。在這樣的一個(gè)情況下，我們的機(jī)遇應(yīng)該是將中國(guó)的資本高效地配資到全球包括中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中去，從而打造真正中國(guó)的跨國(guó)公司，同時(shí)創(chuàng)造優(yōu)良的回報(bào)。

上海博轅信息技術(shù)服務(wù)有限公司總經(jīng)理胡健指出，新一輪的電力改革政策框架已經(jīng)逐漸的搭建完畢，市場(chǎng)上將迎來(lái)以萬(wàn)億為計(jì)價(jià)單位的市場(chǎng)蛋糕。在目前的情況下，新電改下PPP有很多機(jī)會(huì)，包括區(qū)域綜合性運(yùn)營(yíng)、以智慧能源為依托的社會(huì)園區(qū)解決方案等。他還指出，隨著電動(dòng)汽車的普及，電動(dòng)汽車未來(lái)也是整個(gè)能源互聯(lián)網(wǎng)重要的入口和載體，電動(dòng)汽車在不久的將來(lái)，既會(huì)是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)能源的使用者，也會(huì)成為能源的供應(yīng)者。

國(guó)浩律師（重慶）事務(wù)所管理合伙人周媛表示，PPP項(xiàng)目的流程大體可分為兩個(gè)領(lǐng)域，首先，PPP項(xiàng)目的識(shí)別領(lǐng)域里面主要是在于項(xiàng)目的篩選估價(jià)，律師提供的法律服務(wù)包含了對(duì)項(xiàng)目整個(gè)建議書(shū)以及可行性的報(bào)告；其次，在項(xiàng)目的具體實(shí)施方案中，律師在項(xiàng)目采購(gòu)階段對(duì)于社會(huì)資本的合作方進(jìn)行資信調(diào)查，協(xié)助社會(huì)資本和民營(yíng)資本進(jìn)行采購(gòu)談判，簽訂PPP的項(xiàng)目合同；在PPP的項(xiàng)目進(jìn)行交割中，律師起草相應(yīng)的交割文件，對(duì)交割的資產(chǎn)進(jìn)行清查合資。

在隨后進(jìn)行的“資本市場(chǎng)與國(guó)有資產(chǎn)證券化”分論壇上，與會(huì)專家結(jié)合實(shí)際情況以及案例從法律和會(huì)計(jì)領(lǐng)域?qū)τ趯?shí)踐中資產(chǎn)證券化進(jìn)行了詳細(xì)分析。

西南政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法學(xué)院院長(zhǎng)盛學(xué)軍表示，目前推進(jìn)資產(chǎn)證券化從法律上解讀有幾個(gè)方面值得探討：首先，從整體上來(lái)講，這么一個(gè)新的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品12年來(lái)沒(méi)有一個(gè)有效的立法規(guī)劃；其次，從擔(dān)保角度來(lái)講，無(wú)論是實(shí)體的要件還是程序需要一個(gè)統(tǒng)一的擔(dān)保體系；第三，是配套的制度；此外，傳統(tǒng)的監(jiān)管安排、權(quán)力配置、分工體系、既有格局等有待調(diào)整優(yōu)化。

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所資本市場(chǎng)合伙人馮炳光指出，銀行通常在年末的時(shí)候需要降低不良貸款資產(chǎn)的比例，但實(shí)際上有些企業(yè)本身是不想資產(chǎn)出表的，因此企業(yè)需要把真實(shí)的想法告訴律師會(huì)計(jì)師來(lái)做方案。此外，資產(chǎn)出售方成立的SPV（Special Purpose Vehicle）首先要考慮SPV要合并還是不要合并，當(dāng)考慮出表與否的時(shí)候首先考慮合并不合并。

畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所成都、重慶首席合伙人方海杰表示，在資產(chǎn)證券化過(guò)程當(dāng)中主要的稅負(fù)環(huán)節(jié)在于資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，相對(duì)來(lái)說(shuō)發(fā)行環(huán)節(jié)和處置環(huán)節(jié)的稅負(fù)指引是比較具體，發(fā)行環(huán)節(jié)一般沒(méi)有相關(guān)的稅負(fù)。5月全面營(yíng)改增以后，在處置階段，投資人處置時(shí)的稅負(fù)是差額增收6%。

國(guó)浩律師（深圳）事務(wù)所管理合伙人馬卓檀作為中國(guó)證監(jiān)會(huì)第三、四、五屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委員會(huì)委員，對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)IPO申請(qǐng)審核時(shí)需要注意的要點(diǎn)進(jìn)行了詳細(xì)分析。馬卓檀律師指出，報(bào)告期內(nèi)已被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)IPO申請(qǐng)的審核中通常會(huì)結(jié)合披露的信息關(guān)注：第一，是否符合高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定條件；第二，報(bào)告期內(nèi)及審核期間的并購(gòu)、重組、轉(zhuǎn)業(yè)會(huì)否被取消高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定；第三，會(huì)否存在不能通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)的復(fù)核；第四，能否通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的復(fù)審。此外，結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)往往引入風(fēng)險(xiǎn)投資基金、私募股權(quán)投資基金的情況，馬卓檀律師指出，證監(jiān)會(huì)近期的審核中開(kāi)始關(guān)注引入前述機(jī)構(gòu)投資者時(shí)是否約定了“一票否決”等特殊的表決安排。
截止第三季度，中國(guó)雙創(chuàng)注冊(cè)的市場(chǎng)主體單位超過(guò)1200家左右，新注冊(cè)的企業(yè)400萬(wàn)戶，16年接近1.5萬(wàn)家企業(yè)在全國(guó)注冊(cè)。此外，新三板掛牌的數(shù)量、專利申請(qǐng)和技術(shù)市場(chǎng)的交易額也在保持快速增長(zhǎng)。在“資本市場(chǎng)與高新技術(shù)創(chuàng)新孵化”上，投資機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人共同分享了各自在實(shí)踐中的經(jīng)驗(yàn)。

賽伯樂(lè)投資集團(tuán)有限公司西南總裁黎和生表示，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代設(shè)計(jì)商業(yè)模式需要關(guān)注三個(gè)方面，第一，要大膽的突破原有行業(yè)的邊界，找到與自己相關(guān)并且會(huì)帶來(lái)更多流量、更多關(guān)注的行業(yè)，而不是跨到別人的領(lǐng)地；第二，是重構(gòu)最短的連接，一個(gè)行業(yè)過(guò)去的供應(yīng)鏈、客戶、用戶，按照原有的體系實(shí)際上都是可以打破的；此外，要走向融合共生，你和你的伙伴、員工是融合共生的體系。

合創(chuàng)新業(yè)（北京）科技服務(wù)有限公司創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)殷斌表示，目前科技創(chuàng)新或者雙創(chuàng)發(fā)展趨勢(shì)沒(méi)有變，速度也沒(méi)有降低。從企業(yè)生命周期的過(guò)程看，每個(gè)過(guò)程都需要資本的合作，資本的投入。應(yīng)該沿著企業(yè)生命周期往前走，盡量在早期的階段就能發(fā)現(xiàn)好的項(xiàng)目和好的團(tuán)隊(duì)。他還表示，從實(shí)踐來(lái)看，早期資本投資對(duì)團(tuán)隊(duì)的幫助還是非常大的。既滿足了資金投入的需求，也帶來(lái)了規(guī)范化的管理和現(xiàn)代制度。

上海漢理股權(quán)投資管理股份有限公司合伙人項(xiàng)偉表示，今年上半年資本市場(chǎng)屬于寒冬階段，但從二季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，資本市場(chǎng)有回暖的趨勢(shì)，所以現(xiàn)在是布局早期項(xiàng)目一個(gè)最好的時(shí)期，目前市場(chǎng)上所有的項(xiàng)目的估值基本上回歸理性了，所以現(xiàn)在是適合做孵化的時(shí)機(jī)。他指出，在早期孵化當(dāng)中創(chuàng)始人必須具備以下幾個(gè)特質(zhì)：首先，一個(gè)好的創(chuàng)始人必須是一個(gè)好的銷售；其次，創(chuàng)始人一定要有比較強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力；第三，在商業(yè)方面要有一個(gè)比較好的商業(yè)授權(quán)；第四，創(chuàng)始人要有一定的格局；第五，創(chuàng)始人一定是一個(gè)誠(chéng)信的創(chuàng)始人，在對(duì)利益分配上能夠體現(xiàn)出來(lái)。此外，投資只是第一步，在投資后怎么來(lái)管理這些企業(yè)很重要了。

在談到互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)行業(yè)的結(jié)合方面，國(guó)浩律師（重慶）事務(wù)所管理合伙人賈銳強(qiáng)調(diào)，對(duì)于像醫(yī)生、律師這樣的行業(yè)，培訓(xùn)體系、團(tuán)隊(duì)文化、系統(tǒng)性監(jiān)管等非常重要，互聯(lián)網(wǎng)與之結(jié)合一定要有行業(yè)的共鳴，醫(yī)院、律師事務(wù)所等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的影響力只會(huì)強(qiáng)化不會(huì)弱化。

國(guó)浩律師（重慶）事務(wù)所主任熊昭在論壇總結(jié)中表示，國(guó)浩律師事務(wù)所將立足當(dāng)下，放眼未來(lái)，不僅服務(wù)于當(dāng)下的資本市場(chǎng)，還要服務(wù)于未來(lái)的資本市場(chǎng)。不僅關(guān)注法律，更關(guān)注經(jīng)濟(jì)，力爭(zhēng)在專業(yè)化、規(guī)模化、品牌化、國(guó)際化上打造一個(gè)對(duì)于國(guó)家，對(duì)于社會(huì)有責(zé)任的律師事務(wù)所。國(guó)浩重慶辦公室將立足重慶融入大潮，用好資源，對(duì)標(biāo)規(guī)劃，打造優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮作用。

四川省律師協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、國(guó)浩律師事務(wù)所執(zhí)行合伙人李世亮，福建省律師協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、國(guó)浩律師事務(wù)所執(zhí)行合伙人于寧杰主持了本次論壇。
出席本次論壇的嘉賓還有：重慶市司法局律師公證工作管理處處長(zhǎng)、重慶市律師協(xié)會(huì)黨委副書(shū)記陳治元，重慶市墊江縣委副書(shū)記、縣長(zhǎng)梅時(shí)雨，重慶市江北區(qū)司法局局長(zhǎng)馬思健，重慶市律師協(xié)會(huì)黨委專職副書(shū)記呂文建，商界傳媒集團(tuán)有限公司董事副總裁周云成等。
此外，來(lái)自重慶股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)、重慶市投資促進(jìn)有限公司、重慶出入境檢驗(yàn)檢疫局、重慶市外商投資促進(jìn)中心、申萬(wàn)宏源證券有限公司、西南證券股份有限公司、方正證券股份有限公司、中信銀行股份有限公司、中國(guó)民生銀行股份有限公司、恒豐銀行股份有限公司、重慶產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股權(quán)投資基金有限責(zé)任公司、重慶天使投資引導(dǎo)基金有限公司、重慶兩江股權(quán)投資基金管理有限公司、重慶臨空戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資促進(jìn)有限公司、畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所、立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所、大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所、天職國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所、重慶勢(shì)投投資控股股份有限公司、德同資本管理有限公司等數(shù)百家機(jī)構(gòu)的嘉賓，來(lái)自重慶日?qǐng)?bào)、重慶晨報(bào)、重慶商報(bào)、都市熱報(bào)、新浪網(wǎng)、華龍網(wǎng)、搜狐網(wǎng)、騰訊大渝網(wǎng)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、商界傳媒、黃桷樹(shù)財(cái)經(jīng)等媒體，共近400名人士出席本次論壇。
國(guó)浩律師事務(wù)所執(zhí)行合伙人劉維、宋茵、馬國(guó)強(qiáng)、王民生、劉繼，國(guó)浩上海主任黃寧寧、國(guó)浩昆明主任蒲理斌、國(guó)浩成都主任石波、國(guó)浩福州主任許明、國(guó)浩貴陽(yáng)主任白敏、國(guó)浩烏魯木齊主任溫曉軍、國(guó)浩馬德里負(fù)責(zé)人孫國(guó)強(qiáng)等國(guó)浩各辦公室合伙人及律師參加了論壇。