2022年是資本市場(chǎng)全面深化改革的推進(jìn)之年，是“零容忍”執(zhí)法震懾進(jìn)一步彰顯之年，亦是新《證券法》全面實(shí)施的第三個(gè)完整年度。過(guò)去一年里，資本市場(chǎng)違法犯罪法律責(zé)任體系已經(jīng)建立，依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的執(zhí)法司法協(xié)作機(jī)制取得重要進(jìn)展，證券違法犯罪成本顯著提高，重大違法犯罪案件多發(fā)頻發(fā)態(tài)勢(shì)有所遏制。今天分享由國(guó)浩上海黃江東、劉子凡、施蕾、陳辰、李子為、陳江松撰寫(xiě)的《證券行政處罰年度觀察（2022年）》，對(duì)2022年證券監(jiān)管執(zhí)法進(jìn)行全領(lǐng)域、全方位的分析與總結(jié)，以期對(duì)資本市場(chǎng)證券監(jiān)管執(zhí)法與市場(chǎng)參與者的合規(guī)管理有所裨益。
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報(bào)告概述
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)證監(jiān)會(huì)（含證監(jiān)局）全年共作出383例證券行政處罰，數(shù)量上創(chuàng)近三年新高。信息披露違法、內(nèi)幕交易、中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)及操縱市場(chǎng)依然是最為常見(jiàn)的四種違法類(lèi)型，行政處罰數(shù)量占比高達(dá)65%。這四種違法類(lèi)型所涉違法主體、具體表現(xiàn)形式、法律爭(zhēng)議焦點(diǎn)、對(duì)市場(chǎng)主體的合規(guī)啟示等不盡相同，因此，本觀察報(bào)告在對(duì)2022年證券監(jiān)管總體態(tài)勢(shì)展開(kāi)分析的基礎(chǔ)上，還分為四個(gè)子專(zhuān)題，對(duì)四類(lèi)主要違法類(lèi)型進(jìn)行專(zhuān)題解讀。
專(zhuān)題一：信息披露篇
多年來(lái)信息披露違法案件數(shù)量始終居首。由于上市公司公司治理不健全，控股股東、實(shí)控人濫用控制地位，董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”合規(guī)意識(shí)淡薄等原因，上市公司在信息披露方面易出現(xiàn)不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整、不及時(shí)等問(wèn)題，其中不乏資金占用、財(cái)務(wù)造假、違規(guī)擔(dān)保、違規(guī)關(guān)聯(lián)交易等主觀惡意較強(qiáng)的違法事由，對(duì)資本市場(chǎng)健康發(fā)展產(chǎn)生較為惡劣的影響。信息披露行政處罰案件中，責(zé)任人員范圍及責(zé)任大小如何界定、處罰金額如何設(shè)置、行刑如何銜接等通常是爭(zhēng)議較大的問(wèn)題。
專(zhuān)題二：內(nèi)幕交易篇
內(nèi)幕交易是僅次于信息披露違法的高發(fā)違法類(lèi)型。實(shí)踐中，內(nèi)幕交易“窩案”增多，非法獲取內(nèi)幕信息人進(jìn)行內(nèi)幕交易、內(nèi)幕信息知情人直接進(jìn)行交易、內(nèi)幕信息知情人建議他人交易以及內(nèi)幕信息知情人泄露內(nèi)幕信息均有發(fā)生，可以說(shuō)，從內(nèi)幕信息產(chǎn)生時(shí)，內(nèi)幕交易風(fēng)險(xiǎn)便已滋生。內(nèi)幕交易行政處罰案件中，如何定義“內(nèi)幕信息”，如何認(rèn)定存在“知悉”并“利用”內(nèi)幕信息的行為，如何理解證券交易行為的“異常性”，如何界定內(nèi)幕交易的“豁免情形”等成為常見(jiàn)爭(zhēng)議焦點(diǎn)。
專(zhuān)題三：中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)篇
證券中介機(jī)構(gòu)是證券市場(chǎng)的“看門(mén)人”，2022年證監(jiān)會(huì)多次發(fā)聲，表明從嚴(yán)查處證券中介機(jī)構(gòu)違法行為的態(tài)度，尤其隨著注冊(cè)制改革的全面推行，對(duì)證券中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管態(tài)勢(shì)日趨嚴(yán)厲，從2022年的行政處罰案例來(lái)看，會(huì)計(jì)師事務(wù)所的違法比例和違法成本大幅提高。此類(lèi)案件中，“勤勉盡責(zé)”的界定依然是核心，中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)的判斷標(biāo)準(zhǔn)、特別與一般注意義務(wù)的區(qū)別、中介機(jī)構(gòu)是否應(yīng)當(dāng)為上市公司系統(tǒng)性造假擔(dān)責(zé)等是常見(jiàn)爭(zhēng)議問(wèn)題。
專(zhuān)題四：操縱市場(chǎng)篇
2022年操縱市場(chǎng)行政處罰數(shù)量總體有所下降，但組織化及職業(yè)化的操縱市場(chǎng)行為不斷增多。操縱市場(chǎng)案件涉及主體多、證券賬戶多、資金量大，在幾類(lèi)違法類(lèi)型中認(rèn)定難度也較大。實(shí)踐中，操縱行為人是否具有主觀故意，交易行為是否產(chǎn)生實(shí)際危害結(jié)果，賬戶控制關(guān)系，以及交易對(duì)股票交易價(jià)量的影響等等，均是認(rèn)定難度大、引發(fā)爭(zhēng)議大的法律問(wèn)題。
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